上半年资源类企业赚得盆满钵满 中下游受困转亏屡见不鲜

三一重工、潍柴动力、中联重科等制造业龙头上半年净利预计同比降幅达六七成。除行业处于下行调整期、原材料及能源价格高企外，公司均提及新冠疫情反复导致物流不畅、工程有效开工不足等因素。

【友财网讯】-中国经济交出成绩单上半年GDP同比增长2.5%，而刚落幕的沪深上市公司中报预告季在微观层面折射出实体的冷暖：一边是上游资源类公司受惠于涨价，业绩频频预盈，锂矿等新能源相关企业更是净利倍增屡现，赚得盆满钵满；一边则是中下游受困于原材料价格上涨、疫情反复，净利暴跌七八成以上，甚至大幅转亏的屡见不鲜。

三一重工、潍柴动力、中联重科等制造业龙头上半年净利预计同比降幅达六七成。除行业处于下行调整期、原材料及能源价格高企外，公司均提及新冠疫情反复导致物流不畅、工程有效开工不足等因素。 

疫情亦让服务业很受伤，中公教育上半年亏损料从去年同期的不到1亿元急剧扩至至多逾9亿元，称考试延期和疫情防控对公司业绩造成较大不利影响；而广告业龙头分众传媒上半年净利预计腰斩。 

中国最新出炉的数据显示，二季度国内生产总值(GDP)同比增长0.4%，逊于路透调查预估中值1%，增速为2020年一季度以来最低；上半年GDP则同比增长2.5%。 

不过随着新冠疫情逐渐受控，业绩好转的曙光开始浮现，中公教育称二季度的亏损环比一季度收窄，经营性现金流持续好转；而分众传媒称6月以来，公司逐步走出最困难的时期，各项经营指标正在有序恢复和改善。

上半年疫情反复让本已脆弱不堪的房企雪上加霜。阳光城预计上半年亏损35-45亿元，而去年同期盈利近20亿元；华侨城上半年净利同比料降逾九成，央企招商蛇口表现稍佳，预计净利同比降逾五成。 

阳光城表示，2022年上半年叠加疫情等因素，市场需求持续下滑，行业销售整体下挫严重；同时，行业信用风险事件频发，部分排名靠前地产企业触发评级下调，全行业再融资进一步受阻，流动性承压明显，客流量大幅下降，市场并未出现预期企稳反转。

“公司销售进一步受到极大影响，且未来销售情况亦不容乐观，公司为进一步促进销售回款，拟采取降价措施。”公司称，基于谨慎性原则计提的相应存货跌价准备较上年同期增加。

华侨城则称，因房地产市场持续低迷上半年销售量下降幅度较大；受疫情反复的影响，旅游板块的收入不及预期。

据路透不完全统计，房企6月销售数据冷热不均，保利发展同比微增1.4%，招商蛇口、中国海外发展、金地集团等国企跌幅较小，碧桂园同比跌逾三成在民企中表现算是最佳，而融创以82%的跌幅垫底。

中原集团最新发布半年度报告称，房地产正同时处在长短周期的拐点。在维持房地产稳定发展的政策导向之下，预计下半年各地还将有更多的救市举措出台，全国房地产销售面积有望在四季度实现同比正增长。

在“短周期见底，长周期见顶”的大环境下，房地产行业需要重新审视未来的发展策略，回归产品，回归用户，回归基本面。

中报预告中的失意大户还包括生猪和券商等行业，前者遇上猪价大跌叠加销量大增；后者则受累于资本市场低迷。

*盆满钵满*

形成鲜明对比的是，上半年资源类企业赚得盆满钵满，油气煤炭等传统能源企业净利普遍劲升，新能源相关上游企业业绩倍增更是习以为常，最新在港上市的锂矿巨头--天齐锂业预计上半年净利同比暴增至多134倍。

中海油预计上半年净利同比增逾一倍，得益于油价走高、产量增长；而煤价上涨料助推中国神华上半年净利同比增超五成。

而新能源相关企业无疑是中报预告的明星。随着新能源汽车景气度持续提升，“逢锂必火”也一再得到验证。除了天齐锂业的百倍增长之外，赣锋锂业和盐湖股份同比增幅分别为四五倍和逾三倍，受锂盐产品量价齐升提振。

汽车公司表现不一，尽管个别月份受到疫情冲击，但新能源汽车依然势头强劲，而商用车等却陷入低迷。

比亚迪预计上半年净利同比增至多两倍，称业绩向好主要系新能源汽车销量增长势头强劲，屡创历史新高。长安汽车称预计上半年净利同比增189.1-258.5%，称自主品牌盈利能力提升。

不过，一汽解放预计上半年净利同比降逾九成，由于疫情导致物流不畅、行业市场需求萎缩、油价暴涨等多重因素影响，商用车市场需求明显下滑，中重卡销量创近年同期最低。

玲珑轮胎预计上半年净利同比大减近九成，业绩预减主要由于主要原材料均有不同幅度上涨、疫情影响，以及汽车产业链受到严重冲击。

华宝基金首席经济学家李慧勇认为，疫情以来，由于成本高企，多数中游制造行业都出现了销售净利率的下降，甚至部分高景气行业如新能源在一季度也出现了边际利润率下滑。随着全球工业品价格的下行，高景气的中游制造将首先迎来利润改善。

他指出，4月份的上海疫情导致全年经济底、市场底均发生前移。历史上五轮稳增长中，从市场底到稳增长结束，一般成长和消费占优。在本轮恢复中，地产后周期的消费还有成本改善等逻辑。

不过，目前的经济复苏预期走在了现实之前，很多行业已经自底部大幅反弹，市场逐步进入基本面验证期。