资产风向标站上十字路口，为何美联储“转向”或快于预期？
【友财网讯】-美联储6月加息75个基点，投资者抛售美股等风险资产。政策制定者预计到2023年底将利率上调至3.75%，试图减缓居高不下的通货膨胀。
这听起来很可怕，但策略师预期过不了多久，美联储的加息步伐会有所放缓。上周五，密歇根大学(University of Michigan)公布了对6月份调查结果的修正。总体数据显示，消费者信心创历史新低。这个数字引起了轰动，与此同时，5至10年的通胀预期数据被下调至3.1%。报告指出，通胀预期数据回到了去年2.9%至3.1%的区间。
而在此之前，密西根大学在美联储上次会议前几天公布的6月消费者信心指数初值显示，消费者较长期通胀预期大幅上升。该指数从之前的3%上升到3.3%，这给那些关注通胀预期失控迹象的美联储官员敲响了警钟。其观点是，预期可以影响行为，促使消费者在价格上涨的预期下提前支出，这相当于某种自我实现的预言。
数据总是有被修正的风险，一个月并不能代表一个趋势。最新的报告也没有改变当前通胀预期水平仍高于美联储2%目标的事实。但考虑到美联储已经表现出对通胀预期数据特别敏感，密歇根大学下调6月份通胀预期数据，是人们相信6月份加息75个基点是一种反常现象，而非更激进紧缩周期开始的一个理由。
目前已经出现了需求放缓和通胀放缓的早期迹象。可以肯定的是，通货膨胀还需要一段时间才能放缓，这让人担心美联储仍将比预期更为激进。但美国零售巨头塔吉特(Target)最近表示，它正在降低一些可自由支配商品的价格，因为其供应超出了需求水平。
就商品成本而言，实际零售额正在下降。根据22V Research的数据，实际零售额最近以每年超过5000亿美元的速度流入，这低于过去两年期间约6500亿美元的趋势，也低于2021年初的6000亿美元，意味着消费者购买的“东西”变少了。当“实际”消费下降时，更高的价格将进一步鼓励人们减少购买商品的数量。
对美国经济放缓的预期也体现在债券市场上，10年期美债收益率在触及3.5%的年内高点后失去上行动力。宏观风险顾问公司(Macro Risk Advisors)的策略师们指出，美债收益率正站上“十字路口”，如果收益率跌至3%以下，未来可能会进一步下跌。这将意味着在3%水平上购买债券的需求已经加强，表明债券市场的情绪出现了转变。
另一方面，如果买家没有介入，下一个需要关注的关键水平是3.5%。这就是10年期美债收益率“阻力位”，本月早些时候买家介入压低了该收益率。策略师认为，如果在3.5%水平上没有这样的买家出现，收益率可能会迅速升至3.8%，这将给股票估值带来下行压力。
需求及通胀放缓和最终可能对股市是个好兆头。标普500指数已经较1月份的历史高点下跌了近20%，表明美联储加息有可能抑制经济增长和企业利润。因此，如果美国经济陷入衰退，将会推动美债收益率下行，提振风险资产。
Sevens Report Research创始人汤姆在表示：“如果美联储是正确的，通胀将在2023年自我修正，美股的下跌会更接近终点，而不是起点。”
文章来源：Wind
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